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代币化将摧毁我们了解的金融世界

火币网2020-12-12

代币化将摧毁我们了解的金融世界 火币资讯

区块链不仅可以成为金融市场的主要特征,也可以成为许多其他经济部门的主要特征。理论上,任何资产都可以被标记化,资产的权利在分布式分类帐中表示。但很有可能在未来几年,这个过程会影响到以下行业:基础设施、房地产、知识产权、音乐文化、股票与贸易、黄金与稀有贵金属、基金会及其资产、艺术品与收藏品、外汇交易、保险。但同时也要明白,这些行业的象征意义会严重改变它们,实际上打击金融。

对金融市场的打击

资产令牌在金融市场上的潜在扩散可能会影响流动性,但也可能会影响证券交易、价格、清算和结算,甚至货币政策。在考虑这一现象的潜在后果时,我们必须区分以下两种令牌化:

区块链网络外证券令牌化

直接在区块链以代币形式发行证券

DLT贸易罢工允许证券交易以在参与区块链网络的节点之间分配信任的方式进行,其中不需要中央机构或中介的参与来解决交易方之间的关系。投资者可以自己充当经纪人和交易者,交易由分散网络中的参与者确认,以换取一些佣金。

对做市商人的打击

做市商人向想买卖债券的投资者提供双向报价。做市商人的作用在投资者基础较小的市场中更为突出,需要提供流动性,尤其是在市场压力时期,当做市商人缺乏供需平衡时,他们会将交易秩序的另一面放在一边。理论上来说,在分散的证券市场上,不需要中介就能自动找到买卖双方。至少在证券方面,令牌效率的提高可能与经纪人被排除在流程逻辑之外有关,这是通过分散融资和Uniswap工具实现的。然而,事实上,即使是在基于区块链,的市场中,运营商家的资产代币系统也向顾客提供做市商家的服务。

这并不一定意味着经纪人中介不能被分布式账本背后的技术所取代,而是基于DLT网络的代币可能没有足够的流动性,或者交易平台的所有者可能有经济激励来帮助维护代币环境下的经纪人模式。目前,大多数二级令牌交易都是在集中式加密交易平台上进行的。这是因为放弃市场做市的传统模式会影响某些市场的正常运作,以及它们之间的风险再分配。市场稳定可能会受到销售后果的影响。如果没有做市商人,销售的后果可能会有所不同。他们通常将交易资产作为资产负债表,充当市场的“减震器”。与此同时,中介机构的存在并不总是有保证的,人们认为做市商人可能无法在紧张的市场中工作。就代币资产而言,完全缺乏有能力且愿意在资产负债表上持有代币并在市场下跌时提供流动性的中介,这可能会对市场流动性产生间接影响。

威胁回购

资产令牌化的发展也可能对回购交易产生影响,以便为头寸融资和借入证券作为交易策略的一部分。将上述活动转移到区块链可能会导致更快、更低成本的证券借贷,因为这一过程涉及的步骤更少,抵押品将立即出售。这可能意味着隔夜回购市场几乎是瞬间的。市场可以从流动性增加中受益,因为抵押品将在全球不同账户持有的证券池之间释放和调动,并参与同一个区块链网络。当资产和具有这种资产的交易记录在分布式分类账中执行时,网络知道资产在特定时间点的位置,并且可以在系统中的各种账户之间无缝地跟踪和移动抵押品。以上优点的缺点是无法净结算,每笔交易都可能需要获得全额资金和结算。这可能会导致更多抵押品被转让,而不是传统的净抵押品。

对抗流动性

在令牌的扩散场景中,将在公开市场交易并获得流动性的资产的数量和类型可能会增加,特别是考虑到理论上任何资产都可以是令牌。DLT基础设施提供商使用相同的市场基础设施和协议来提供不同类型的有形和无形资产。资产的象征化可能是一把双刃剑,对流动性既有积极的影响,也有消极的影响。一方面,中小企业证券或私募股权风险投资基金等非流动性资产的符号化可以为非流动性资产提供足够的流动性。同样,流动性有限的资产令牌化,如非上市证券私募、私人有限公司参与、发行小债券等,也可以提高这些资产类别的流动性。在二级市场交易这类资产对流动性非常重要,不利于价格披露和资本积累。上述资产类别流动性改善的间接好处可能是流量为实体经济融资所需的投资增加。因此,对于未在交易所上市的证券私募、小额债券发行或私募风险投资基金,采用大规模资产令牌化更容易、更广泛。相反,发达国家的公开股票市场受益于高度自动化和高效的程序,而DLT的效率潜力非常有限。必须指出,这些市场受到参与者的高度信任。因此,收益向象征性市场形式过渡所取得的净效率可能更加有限。

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